良好的现金流是房企运行的基础，是决定房企未来能否活下去的关键。甚至，在当下复杂严酷的房地产经营环境下，现金流比利润更重要。

8月18日，碧桂园发布公告称，公司预期截至2022年6月30日止半年度的核心净利润介乎45亿元至50亿元，股东应占净利润介乎2亿元至10亿元。目前，集团经营状况良好，具备充足的可动用现金，现金流依旧稳健。

对于净利润较上年同期出现下滑的原因，碧桂园认为主要是非现金性质的因素导致，如市场下行叠加工程进度减缓，已出售物业结转确认的收入减少等。

据不完全统计，截至目前，已披露2022年上半年业绩的房企中，有超过50家业绩预亏，行业延续着去年利润率持续下行探底的趋势。但包括碧桂园在内的多家房企，却承受住了市场压力，业绩有韧性，实现了较好的盈利，给予行业信心。

“在行业回暖尚待观察，销售与业绩双双承压背景下，保卫企业流动性和以现金流为核心是未来房企运营的重点。”IPG中国区首席经济学家柏文喜分析称，在已披露数据的房企中，碧桂园的销售规模和盈利状况保持正向，十分不易。龙湖等房企也表现出较好的业绩。

今年以来，房地产销售近乎腰斩，房企盈利能力持续走弱引发了市场担忧。业内普遍认为，能够持续盈利、现金流充裕的房企将穿越周期在这一轮市场调整中脱颖而出。

8月18日，碧桂园召开投资者电话沟通会，说明公司中期盈利预期的相关情况。集团总裁莫斌称，“公司通过精细化的管控使得现金流保持平稳，并没有因为利润的下降受到影响。”

碧桂园认为，预期盈利下降主要是由于：受房地产行业经营环境严峻及新冠疫情持续影响，市场下行叠加工程进度减缓，已出售物业结转确认的收入减少;本期部分低毛利项目结转，导致房地产业务结转毛利率下降；出于谨慎性原则对物业项目计提的减值增加;及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

房企利润下滑甚至是出现亏损，是当下房地产行业面临的共同困难。据不完全统计，截至目前，在已披露上半年经营数据的房企中，仅有不足半数房企处于盈利状态，且去除少量央企、国企外，多数房企呈现盈利同比下降态势。

出现亏损的房企数量更多。据不完全统计，截至目前已有超50家房企发布上半年业绩预亏公告，较往年同期明显增多，例如大名城营收同比降51.15%，归属母公司净利润同比降88.37%；渝开发营收同比降43.43%，并录得亏损，利润同比下滑138.05%；此外，九龙建业归属母公司净利润下滑75%，净利润同比下滑约74%，中梁控股上半年利润下滑65%~75%，无不受大环境影响。

根据这些房企披露的信息来看，疫情持续反复、房地产行业整体需求下滑是影响利润和业绩的主要原因。这体现在销售数据上尤为明显。中指研究院数据显示，今年前7月百强房企权益销售额、权益销售面积同比分别下降48.7%和52.2%，接近腰斩。国家统计局数据显示，4~7月房地产开发投资增速连续4月负增长，房屋施工、新开工、竣工面积同时下降。

在这样的大背景与趋势下，能够保持盈利的房企无疑是行业的佼佼者。“头部房企中，龙湖业绩表现整体较好，碧桂园的销售规模和盈利状况保持正向，这十分不易。”柏文喜表示。

对于房企来说，当前的现金流主要由销售回款、融资回款两项因素决定。面对周期波动，碧桂园在销售方面展现出较强韧性。数据显示，今年上半年碧桂园全口径销售金额高达2469.9亿元，位列行业第一，其中，权益销售金额1851亿元，权益回款率为92%。

在行业资金面持续承压的背景下，近⽇有市场消息称中国监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的⼈⺠币债券新发，为部分房企提供流动性⽀持，其中龙湖、碧桂园、旭辉控股、⾦地四家房企作为示范房企被纳入考虑范围内。

实际上，碧桂园的融资渠道始终通畅，去年下半年至今，公司境内发行公司债及中票合计61亿元、供应链ABS及ABN合计87亿元，是为数不多能够进行全品种融资的民营房地产企业。

在偿债方面，碧桂园亦保持积极。据悉，2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债；境内有两笔公司债达到可回售状态，合计40亿元。

业内分析指出，整体来看，在行业资金面持续承压背景下，碧桂园在上半年仍实现经营性现金流净额为正，现金流保持平稳。公司资产负债表和现金流量表保持平稳，净负债率维持在50%以下，具备充足的可动用现金，现金流依旧稳健。

稳健的财务指标，使得碧桂园在业务层面有个更大的作为空间。碧桂园表示，未来公司将持续提升全周期综合竞争力，围绕核心主业，以科技力赋能产品力，稳步推进科技智慧建造这项新业务的发展。正如碧桂园集团莫斌表示，相对主业，建筑机器人的发展，一定会像老虎插上翅膀一样。今年碧桂园将全力开展智慧建造体系应用实验试点，将率先在公司的项目上进行推广应用，为建筑行业的转型升级、节能减排探索可行路径，助力国家“双碳”战略。

“科技建筑等非传统领域的业务是碧桂园转型的方向和正在培育的新产业，也是碧桂园降本增效的重要途径，对于其传统房地产开发业务的效率提升和业务转型都将起到关键作用。”柏文喜分析称。

2022年走过大半，碧桂园等头部房企保持稳健经营态势为市场注入了信心。另悉，近期中国监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为这些房企提供流动性支持，其中就涉及碧桂园等示范民营房企。

从大形势看，房地产行业正在走出困难。在近日举行的7月份国民经济运行情况新闻发布会上，有关负责人表示：“总的看，房地产市场呈现下行态势，当前整体上处于筑底阶段。随着房地产市场长效机制不断完善，因城施策效果逐步显现，房地产市场有望逐步企稳，保持平稳健康发展，对于经济的影响会逐步改善。”