信心比黄金更重要。在今天的中国房地产行业，尤为如此。

房地产行业在经历一次短暂的股价高潮后，并未迎来渴望已久的春天。寒冬仍在继续，房企在一片凛冽之中，踽踽而行。

11 月 17 日，万科集团在内部发布《关于万科集团总部 " 节衣缩食 " 和打造 " 战时氛围 " 的倡议》。作为中国龙头房企，万科的这封《倡议书》对中国房地产行业有着重要风向标的意义。

万科尚且如此，其他房企又能好到哪里去呢？

当下，中国的大部分房企所面临的危机，都是现金流的危机。现金流能否保持在安全线上，几乎成了房企的生命线。唯有让现金流维持周转，才能维持住资金链不崩盘。

自从恒大债务爆雷后，资本市场对房企保持着风声鹤唳的状态。房企稍有不慎，都很可能引起资本市场的激烈反应。在这紧要关头，房企的现金流是否安全，成为考量该房企安全性的核心指标之一。

而有了恒大的前车之鉴，其他房企纷纷摸着恒大的石头过河，对现金流危险保持着高度警惕。在现金流尚未告急的情况下，创始人提前往企业账户上注资，成为中国房企的普遍新操作。

这被认为是给资本市场打了一针强心剂。通过这两笔融资，融创就能获得约 90 亿人民币现金。这笔钱将成为融创度过寒冬的关键性粮食。

其中，孙宏斌本人对融创的注资，能够极大地提振资本市场的信心。而在这时，信心才是最重要的。

创始人和企业相向而行，在寒冬之下，创始人用真金白银来稳定企业经营。向内，可以稳定军心，对外，能够向资本市场传递信心。

在危机尚未爆发之前，未雨绸缪，远比等大雨瓢泼之时，再去花钱买伞要好多得。我们也能看到，融创对于危机的预警和防范。

上一个自掏腰包向房企注资的中国头部房企是富力。富力集团的张力和李思廉出售旗下的富力物业，套现 100 亿，将其中的 80 亿资金无息出借给富力集团，以帮助富力集团度过漫漫寒冬。

而在融创之后，则是早已风雨飘摇的恒大集团。许家印变卖或者质押别墅、私人飞机、个人股权套现，向恒大集团注资 70 亿，来为恒大的现金流危机填坑。

可是，许家印这笔钱终究是来晚了。要是在恒大现金流危机尚未爆发之前，就自掏腰包注资，与恒大集团共进退的话，恒大集团也许不会落入今天的处境。

作为企业的领头人，对危机需要预判，更需要破釜沉舟的勇气和责任担当。封堵资金漏洞，一定是早封堵，比晚封堵好。一时的舍不得，只会换来更大的损失。

当下，中国房地产行业仍然现金流承压。可是，成功前最渺茫，黎明前最黑暗。中国的房地产行业正处于黎明前的暗黑时期。对房企而言，熬过这段最灰暗的时光，经历过行业转型的阵痛后，他们将变得更健康。

在过去三十余年里，中国主流房企基本都是走的 " 高负债、高资产、高扩张 " 路线。其中，恒大集团尤为如此。看起来企业规模急速膨胀，但内部所承压的债务风险也越来越大。如果不能适时而止，任由房企蒙眼狂奔，房企所积累的风险也会被进一步无限放大。

此时，中国房地产行业大调整，本质上就是对房企风险来一次集中释放。万科集团早在 2018 年的一场秋季例会上，就打出了 " 活下来 " 的标语。同期的恒大集团则是站在新能源的风口上，许家印信心满满地喊着：" 买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。"

许家印变卖资产，给恒大注资，也算是对恒大的一种救赎。恒大危机的本质，仍然是现金流的危机。许家印若能为恒大持续输入现金流，还是能够为恒大续上这条命。

但恒大最终能否走出现金流危机，还是取决于金融敞口上的融资条件。这也是中国房企，共同打响信用保卫战的原因所在。

能不能融到资？融资渠道能不能维持正常？融资成本能不能降低？本质上，都是企业的信用问题。

据每日经济新闻报道，雅居乐、中国金茂、世茂集团、建业地产、弘阳地产等房企纷纷启动了债券回购计划，来提振债市信心。

闻风而动的国际资本高盛集团，则是在接受媒体采访时称，正在购入中国房企债券。这被视为高盛抄底中国房企债券。高盛作为国际资本巨头，对外资具有带动性作用。从这也能看出，中国房企在维护企业债信心方面，所取得的一定成效。

融创集团在配售新股以融资的同时，董事长孙宏斌自掏腰包注资 4.5 亿美元，就是对资本市场信心的一次提振。

从大环境来看，中国房地产行业仍然处于严格管控之中。可是，资本市场对中国房企债券的闻风而动，也在暗示着，黎明的曙光已经在黑暗之下，蠢蠢欲动了。

比房企更着急的是银行

众所周知，房企之所以能够快速扩张，离不开银行在背后的资金支持。房企的现金流承压，最担心的是银行。房企的债务爆雷，直接影响最大的也是银行。

从利益角度来说，银行和房企是牵在一根绳上的蚂蚱。房企不好过，银行也不好过。房企债务爆雷，银行的业绩也会爆雷。像民生银行贷给恒大 300 亿，当恒大债务爆雷后，民生银行的股价也跌跌不休，一落千丈。

此外，险资中国平安因重金投资华夏幸福，在华夏幸福债务爆雷后，直接连累平安集团在 2021 中报里，一次性计提亏损 359 亿。

当房企现金流越来越紧张的时候，比房企更着急的是银行。据公众号兽楼处报道，银行希望能够放松对房企的金融管控，以便于银行对房企及时输血，帮助房企度过难关。

就目前的形势来看，要评判一个房企的健康度，融资能力已经成为一个重要的明面上的指标。如在银行间市场成功发债的保利，在股市成功配发新股的融创等。

融资能力的背后，是信用偿还能力。现金流危机的本质，是信用危机。中国房企要等到黎明初现的时刻，还需先打赢这场企业信用保卫战。