如果说年初个别中型公司的裁员、破产，年中某标杆房企收到监管调查，还是凉意渐深，三季度伊始，房企境外债全线“滑铁卢”，房地产困境被彻底揭开。

这一轮由“美元债兑付难”牵出的行业风波，还将有一浪巨潮。

目前头部房企的信用挽回表现，对此影响至深。因为在真假消息层出不穷的当下，地产已经步入了“预期博弈”的临界点。

国内政策层面，同样。从金融机构对房地产的“一致性收缩”，到金融管理部门强调不能误解政策，指导主要银行“保持房地产信贷平稳有序投放”，政策开始“纠偏”，也预示着，地产监管一些环节，进入了博弈。

在这个关键时期，能够输出正向预期、挽回信心的企业已经不多了，几家头部企业的动作，显得十分重要。

11月14日晚间，融创中国（01918.HK）发布公告称，拟配售融创中国及融创服务股份，合计所得款项总额约为9.52亿美元，同时还获得董事会主席孙宏斌4.5亿美元的无息借款支持。

配股本身，是一个中性操作，它到底是利空还是利好，看市场反应。

配股后，因为股价一般低于市价，所以或引发短期的股价波动。但如果新股东增多、老股东卖的少，说明该只股被看好，股价上涨概率也会更大，一定是利好。

数据显示，公告日后两日（11月15—16日），融创中国的股票连续出现大额买入，两日的总资金净流入，已超过4亿。

据悉，融创的配股自出售订单以来，获得了多家机构高倍数超额认购，市场的正面反馈，反应出看好融创股票长期持有的增值价值。

融创中国、融创服务的配股融资，募得款约9.52亿美元，叠加董事会主席孙宏斌的4.5亿美元无息借款，融创集团能得到89.4亿元人民币（折合109.2亿港元）的支持。

据了解，融创之前的债券均已按时兑付，而且到明年6月前，融创也没有境内外公开公司债务到期，债券到期压力可控。

客观而言，融创此次配股增资，一方面是风险抵御，另一方面是对企业和市场信心提振。

“孙宏斌还自己掏了4.5亿美元，真爷们儿。”有投行经理私下不禁感叹。

此举不禁让人想起，2010年孙宏斌从创业失败、次贷等危机中走出来，再次将融创推向港交所时，中银、中投、德意志银、贝恩等国际大投行纷纷投出橄榄枝的场景。资本市场看重利益，却也看得到孙宏斌身上敢拼和有担当的特质。

这意味着，适度、局部、合理的融资放松是可行的。可以看到，10月社融稳健上行，新增个人住房贷款3481亿元，也环比增加了1013亿元，房地产市场合理的资金需求正在得到满足。

从市场来看，克而瑞最近公布的2021年10月百强房企销售榜单显示，10月份TOP100房企全口径销售金额为8978亿元，环比增长5%，尽管整体销售额同比下降30%，但相比9月已有较为明显的回暖。

不少头部房企10月份销售额环比出现较大幅度上涨，且拿地推盘数量逐步回升至高位。以万科为例，2021年10月，公司实现合同销售面积为258.1万平方米，合同销售金额为419.5亿元，同比9月份销售面积228.2万平方米，销售额361.1亿元上涨了10%以上。

房企销售额的增长，让房企的现金流有了更充足的保障。而更为重要的是，这意味着包括市场各方参与者的信心正在逐步恢复。

但是，随着“房住不炒”的深入贯彻以及配套政策的完善，房地产市场突飞猛进的时代已经过去，赚快钱的时代已经一去不复返，这成为行业公认的现实。从中长期来看，未来无论房地产企业还是地产从业者，都只能赚“认知以内的钱”了。

具体来看，中国经济在正处于货币政策的过渡时期，财政政策走向、消费走势等很多方面都存在不确定性。这要求企业，唯有提升能力、扩大被认知的范围，才能获取更广、更长期的价值投资。

这也是为什么，如今融创、万科、保利等头部公司，都把注意力集中在管理效率、产品服务、财务平衡等几个企业经营的基本面，因为这是核心能力，决定着企业的“认知范围”。

在各方博弈正触发临界点的时候，地产大佬的一些关键发声，值得站在时代转折的视角，做更深思考。

就像孙宏斌所说，调控是好事，最后留下来的企业，一定是更健康的。

可以想象，这一轮房地产风波的最后结果是分化与出清，因为只有具备核心价值的能够留下来；能跨过周期留下来的房企，才能抵御“噪音者交易捧杀”、“投机者错杀”等更复杂的资本环境，迎来真正的长期发展。